深圳市银基电子有限公司

我们都知道，液晶显示器（LCD）在我们的生活中无处不在，但是受到资本市场的集中关注，是近期才出现的盛况，在大盘持续震荡的过程中，LCD也算走出了独立行情，比如京东方（000725）股价从六月开始便一路上扬。

京东方股价走势

这背后的原因之一，就是苹果新机备货所带动的消费电子旺季下，LCD面板价格开始全面复苏，就这个月的上旬，55和65英寸LCD电视面板价格较6月下旬分别提升了2.7%和1.9%，而且据机构预测，今年第三季度，下游玩家整体预计采购动能环比增长超过7%。

这不，三星向国内供货商采购LCD的比例预计将从去年的52%增长到今年的60%。TCL科技（000100）也表示，随着主流尺寸的LCD电视面板价格持续企稳回升，整个行业的盈利中枢有望修复。

那之前的行业盈利有多难呢？举个例子，京东方今年上半年扣非后净利润预计为亏损15亿元-16亿，较上年同期下降135%-138%。去年年底的业绩说明会上，京东方也表示未来会在LCD方面严控投资，因为从技术发展的趋势来看，其小弟OLED登上舞台的概率很大。

那LCD市场近两、三个月的复苏，能持续多久，又会给玩家的业绩改善带来多大帮助呢？笔者带你一探究竟。

一、替代威胁有多大？

技术的进步是永无止境的，但技术的焦虑也是确实存在的。

显示面板技术从上世纪五十年代发展至今，已经经历了5类显示技术迭代和升级，从阴极射线显像管（CRT）到如今的LCD、再到未来可能成为主流的OLED、Mini/Micro LED，一代性能更比一代强。

但是性能归性能，落地归落地，投资讲究的把握当下。就跟我们都知道未来的某一天我们会离世，但仍需要过好如今的每一天一样。

就拿OLED来说，虽然其拥有轻薄，可折叠，功耗低等优点，但因为会存在屏闪、成本高等原因，目前在大尺寸领域的落地远不及预期，在高端智能手机的战场，出货量及出货面积远小于LCD面板（瘦死的骆驼比马大）。

几种显示面板技术对比

用一组数据来说话，去年国内外显示面板市场出货总面积约为2.37亿平方米，其中LCD面板的出货面积依旧超过了93%，尤其是在电视面板领域（占总面板出货量的75%左右），LCD实现了大获全胜。

面板出货面积

所以有时候也不用太危言耸听，虽然不少玩家都在为Mini/Micro LED等下一代技术储备力量，笔者看来是在抢未来，但站在当下，LCD面板的霸主地位，笔者认为短时间难以被撼动。

二、话语权提升，龙头坐享其成？

如果说去年LCD的行情供过于求，未来三年预计供需关系，能有所改善。

去年LCD面板受消费电子终端产品市场低迷、需求收缩的影响，景气度一度降到了冰点。但从近期玩家们一系列的操作来看，比如韩国三星和LG快速退出LCD产能（成本压力）、台湾地区的落后产能也在出清，再加上京东方要严控LCD产线的投资等等，虽然LCD去年的供给面积增长了7%，但预计也很难保持。

所以据机构预测，LCD未来三年的供给增速将不超过3%。

大尺寸面板供需情况假设

供给端另外一个特点是，国内LCD玩家的市场份额也在提升，两年前大陆电视LCD面板在国内外的市场份额首次超过50%，去年已经提升到了67%，今年突破70%绝非痴人说梦。

而从竞争情况来看，TCL和京东方这两年都有并购的事件发生，所占有市场份额也在进一步扩大（TCL和京东方去年的市场份额接近50%），形成了寡头垄断的格局，为提升议价权带来无限的可能性。此外，国产电视品牌的市占率也在不断提升，这也会间接带动国产面板玩家的发展。

国内外LCD电视面板市场份额

而从需求情况看，大尺寸成为LCD未来的发展的一个重要趋势。机构预测，TV面板出货面积预计能实现不低于每年4%的增长，这样一来，未来三年的需求增速是大于供给增速的，行业的景气度也有望进一步改善。

三、上游也在寻求突破

如果我们把LCD的产业链打开，往上游看去，主要是各式各样的材料，比如玻璃基板、掩膜版、显示用光刻胶、显示驱动IC等等，你要问笔者未来有什么趋势，实现国产替代大概率成为主旋律。

就以显示掩膜版为例，它主要应用于半导体及平板显示领域，其质量会直接影响到下游的优品率。这个市场前些年主要被日韩占据，随着路维光电（688401）在前三年成功建设了国内首条G11产线并投产，也算是正式打破了国际巨头的垄断。

三年过去了，路维光电在国内的市场份额已经接近20%。而且另一个特点是，掩模版有一定逆周期特性，受行业景气度波动比较小，也属于面板大家庭中比较特殊的细分市场之一。

所以，在LCD逐渐复苏的当下，你把握好机遇了吗？